जॉन बोगल - स्मार्ट निवेशक के लिए सलाह। बेंजामिन ग्राहम द्वारा कॉमन सेंस पर्सपेक्टिव "द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" से म्यूचुअल फंड

अभिवादन! हम दिग्गज निवेशकों के साथ अपना परिचय जारी रखते हैं जिनके पास सीखने के लिए बहुत कुछ है। मिलें: जॉन बोगल - एक सफल उद्यमी और निवेशक, द वैनगार्ड ग्रुप के निर्माता और पूर्व-फंड मैनेजर और निवेश पर दुनिया में सबसे ज्यादा बिकने वाली किताबों के लेखक।

जॉन बोगल को इंडेक्स फंड विचार का लेखक माना जाता है। वह प्रबंधन कंपनियों की कठोर आलोचना के लिए भी प्रसिद्ध हैं। उनके विचार में, निजी इक्विटी उद्योग को ग्राहकों के हितों की बहुत कम परवाह है। प्रबंधन कंपनियों और निवेश कोषों का कार्य केवल और केवल अपने लिए अधिकतम लाभ कमाना है। इसमें ग्राहकों से अत्यधिक प्रबंधन शुल्क वसूलना शामिल है।
निवेश व्यवसाय में सहकर्मियों ने उन्हें व्यंग्यात्मक उपनाम "सेंट जैक" दिया। और पत्रकारों ने बोगल को "उद्योग की अंतरात्मा" करार दिया।

2004 में टाइम ने उन्हें दुनिया के शीर्ष 100 सबसे प्रभावशाली लोगों में शामिल किया। अपने 2017 के वार्षिक पत्र में, वॉरेन बफेट ने जॉन बोगल को "निवेशक नायक" कहा।

संक्षिप्त जीवनी

जॉन क्लिफ्टन बोगल का जन्म 1929 के संकट वर्ष में न्यू जर्सी (यूएसए) में हुआ था। उन्होंने कॉलेज से स्नातक की उपाधि प्राप्त की और प्रिंसटन विश्वविद्यालय में प्रवेश लिया।

एक छात्र के रूप में, जॉन ने एक बड़े निवेश कोष, वेलिंगटन फंड के बारे में लेख "बोस्टन का बड़ा पैसा" (फॉर्च्यून पत्रिका) पढ़ा। उस क्षण से, बोगल को निश्चित रूप से पता चल गया था कि भविष्य में वह केवल म्यूचुअल फंड से निपटना चाहता था।

विश्वविद्यालय से स्नातक होने के बाद, उन्हें एक म्यूचुअल फंड द्वारा काम पर रखा गया था। इसके अलावा, उसी वेलिंगटन फंड के लिए। 35 साल की उम्र में, वह पहले से ही कार्यकारी उपाध्यक्ष थे। 1970 के दशक के मध्य में, फंड में भारी गिरावट आई और शेयरधारकों ने सामूहिक रूप से अपना फंड वापस ले लिया। बोगल को उनके पद से हटा दिया गया। लेकिन अगले दिन वह कंपनी में लौट आए और प्रबंधन को "बचाव योजना" का प्रस्ताव दिया।

योजना ग्राहकों के लिए शुल्क कम करने और वेलिंगटन फंड संरचना को पूरी तरह से बदलने की थी। दुर्भाग्य से, फंड कभी नहीं बचाया गया। लेकिन बोगल ने "निवेशक अभिविन्यास" के विचार को नहीं छोड़ा।

30 दिसंबर, 1975 को पहले इंडेक्स फंड का जन्म हुआ, जिसे वैनगार्ड 500 इंडेक्स फंड कहा गया। जॉन बोगल ने उस समय एक क्रांतिकारी विचार प्रस्तुत किया। फंड को बाजार को मात देने की कोशिश नहीं करनी चाहिए, बल्कि केवल इंडेक्स का उपयोग करके अपने रिटर्न की नकल करनी चाहिए।

जॉन बोगल की पुस्तकें

"कॉमन सेंस म्युचुअल फंड"

मेरी राय में, "म्यूचुअल फंड..." निवेशकों के लिए (विशेषकर निष्क्रिय निवेशकों के लिए) सबसे अच्छी पाठ्यपुस्तकों में से एक है।

लेखक ने पुस्तक में निवेश फंडों (जिसमें आसानी से रूसी म्यूचुअल फंड शामिल हो सकते हैं) के कई "रहस्य" का खुलासा किया है। उदाहरण के लिए, बोगल अपनी उंगलियों पर बताते हैं कि एक बेईमान प्रबंधन कंपनी की पहचान कैसे करें। जो परिसंपत्तियों के साथ काम करते समय संदिग्ध तरीकों का उपयोग करता है, ग्राहकों के लिए नहीं बल्कि अपने लिए पैसा कमाता है, और निम्न-गुणवत्ता वाली सेवाएं प्रदान करता है।

मैं आपको पुस्तक से कुछ दिलचस्प विचार दूंगा (लेखक पाठ में प्रत्येक के बारे में विस्तार से बताता है)। टिप्पणी! हम इंडेक्स फंडों के बारे में नहीं, बल्कि सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों के बारे में बात कर रहे हैं।

• "हमेशा कम लागत वाले फंड चुनें।"
• "बहुत अधिक फंड न खरीदें।" बोगल के अनुसार, एक निजी निवेशक के लिए फंड की इष्टतम संख्या एक या दो है। यदि पोर्टफोलियो में उनमें से चार से अधिक हैं, तो इसका जोखिम के स्तर पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है।
• "फंड के पिछले प्रदर्शन से मूर्ख मत बनो।" जॉन बोगल का मतलब यह है कि पिछले प्रदर्शन की जानकारी के आधार पर फंड का चयन करना बेकार है।

"स्मार्ट निवेशक गाइड"

यह किताब पिछली किताब, कॉमन सेंस प्वाइंट ऑफ व्यू से म्यूचुअल फंड्स का हल्का संस्करण है। लेकिन यह अब सूचनाओं, अत्यधिक मात्रा और अमेरिकी बाजारों की ओर जोर देने वाले रुझान से भरा हुआ नहीं है।

यहां दिग्गज निवेशकों की ओर से पुस्तक की कुछ समीक्षाएं दी गई हैं।

वॉरेन बफेट: “अधिकांश निवेशकों के लिए कम लागत वाला इंडेक्स फंड सबसे अच्छा विकल्प है। क्यों? जॉन बोगल की किताब पढ़ें और आपको पता चल जाएगा।
विलियम बर्नस्टीन: “वॉल स्ट्रीट आपका भविष्य छीन रहा है। यदि आप वित्तीय धोखाधड़ी करने वालों को रोकना चाहते हैं, तो यह पुस्तक पढ़ें।"

"संख्याओं पर भरोसा मत करो!"

मैं इस तथ्य से शुरुआत करना चाहता हूं कि पुस्तक का शीर्षक आश्चर्यजनक रूप से लंबा है: “संख्याओं पर विश्वास न करें! निवेशक की गलत धारणाओं, पूंजीवाद, म्यूचुअल फंड, सूचकांक निवेश, उद्यमिता, आदर्शवाद और नायकों पर विचार।"

नाम ज्यादा पसंद क्यों है सारांश? क्योंकि यह पुस्तक बिल्कुल बोगल के निबंधों, व्याख्यानों और लेखों का संग्रह है विभिन्न विषय. सामग्री उनके द्वारा 2000 से दस वर्षों में लिखी गई थी।

कुल मिलाकर, पुस्तक "डोंट ट्रस्ट द नंबर्स!" व्यवसाय और वित्तीय एवं निवेश क्षेत्र में पर्याप्त निर्णय कैसे लें। और निःसंदेह, आज इसी पर्याप्तता का अत्यंत अभाव है। जॉन बोगल लिखते हैं कि हम खुद को कैसे धोखा देते हैं और इसके क्या परिणाम होते हैं।

पुस्तक स्पष्ट रूप से दिखाती है कि वित्तीय "रसोईघर" अंदर से कैसे काम करता है। आप लेखक पर भरोसा कर सकते हैं - वह 50 से अधिक वर्षों से निवेश क्षेत्र में शामिल हैं। जॉन बोगल एक प्रबंधन कंपनी के काम के बारे में बहुत कुछ लिखते हैं। विशेष रूप से, कैसे प्रबंधन प्रबंधक ग्राहकों की नहीं, बल्कि अपने स्वयं के बोनस की परवाह करते हैं।

यह रचना जीवंत और सुलभ भाषा में बहुत कुछ के साथ लिखी गई है उदाहरणात्मक उदाहरणऔर संख्याएँ. कमियों में से, मैं निम्नलिखित पर ध्यान दूंगा। अमेरिकी लेखकों की अन्य पुस्तकों की तरह, डोंट ट्रस्ट द नंबर्स! अमेरिकी पाठकों के लिए अभिप्रेत है। संयुक्त राज्य अमेरिका के वित्तीय क्षेत्र का विश्लेषण, अमेरिकी पुस्तकों, फिल्मों और इतिहास के प्रसंगों के संदर्भ। यदि पुस्तक की सारी सामग्री रूसी वास्तविकताओं में स्थानांतरित कर दी जाए, तो इसकी कोई कीमत नहीं होगी।

जॉन बोगल की पुस्तक से उद्यमिता के कुछ नियम:

• "स्पष्ट को कम मत समझो।"
• "आप कई बार भाग्य को पूंछ से पकड़ सकते हैं।"
• "कम से कम यात्रा वाला रास्ता अपनाएं।"

“निवेशक बनाम सट्टेबाज। स्टॉक मार्केट को वास्तव में कौन चलाता है?

जॉन बोगल ने यह पुस्तक अपेक्षाकृत हाल ही में: 2012 में लिखी थी। मुख्य थीसिस: हमारे समय में, दीर्घकालिक निवेश की संस्कृति को अल्पकालिक अटकलों द्वारा प्रतिस्थापित किया जा रहा है। लेकिन आप एक ही समय में सट्टेबाज और निवेशक दोनों नहीं हो सकते। आपको चुनने की ज़रूरत है: लालच या भय, शांतिपूर्ण नींद या सुंदर जीवनकुछ साल?

क्या आपने जॉन बोगल की किताबें पढ़ी हैं?

मैं जॉन बोगल की पुस्तक "म्यूचुअल फंड्स फ्रॉम ए कॉमन सेंस पॉइंट ऑफ व्यू" की वादा की गई समीक्षा प्रकाशित कर रहा हूं। स्मार्ट निवेशक के लिए नई अनिवार्यताएँ।"

यह पुस्तक संख्या 2 है, जो हर निवेशक के शेल्फ पर होनी चाहिए (आखिरकार, पहले स्थान पर, बेंजामिन ग्राहम द्वारा लिखित "द इंटेलिजेंट इन्वेस्टर" है)। और यह निष्क्रिय निवेशकों के लिए #1 पुस्तक है, अर्थात्। उन लोगों के लिए जिन्होंने जानबूझकर विशिष्ट व्यक्तिगत स्टॉक के स्तर पर चयन में संलग्न न होने का निर्णय लिया है।

यह किसी भी तरह से विज्ञापन प्रकृति की एक और किताब नहीं है जिसमें तर्क दिया गया है कि "नींव कितनी बढ़िया चीज़ है।" इसके विपरीत, अधिकांश पुस्तक में यथास्थिति और उद्योग में निहित कमियों की आलोचना शामिल है। इस तथ्य के बावजूद कि यह पुस्तक निवेश फंड उद्योग के नेताओं में से एक द्वारा लिखी गई थी, यह पुस्तक, अन्य बातों के अलावा, इस बारे में है कि कैसे फंड, वास्तव में, पैसे के लिए निवेश प्लैंकटन में घोटाला करने में लगे हुए हैं।

क्या म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री अपने आप में एक बड़ा घोटाला है? बिल्कुल नहीं। लेकिन इसके भीतर ऐसे कई व्यक्तिगत प्रतिनिधि हैं जो इस शब्द पर अच्छी तरह फिट बैठते हैं। जो लोग संदिग्ध तरीकों का उपयोग करके आपको निम्न-गुणवत्ता वाली सेवाएँ बेचते हैं, वे धोखे की कगार पर हैं। जो आपके पैसे का उपयोग करके आपके लिए नहीं बल्कि अपने लिए पैसा बनाता है। बोगल ने लगभग असंभव को प्रबंधित किया - निवेश निधि के क्षेत्र में रहते हुए, और इसके नेताओं में से एक की वास्तविक स्थिति में, अंदर से सभी बुराइयों को दिखाने के लिए मौजूदा तंत्र.

मेरे लिए व्यक्तिगत रूप से, इस पुस्तक ने उन "रिक्त स्थानों" को बंद कर दिया जो निवेश फंड के क्षेत्र के बारे में मेरी धारणा में थे। मैं कई बातें सहजता से समझ गया, लेकिन पूरी तरह आश्वस्त होने के लिए मेरे पास अपनी समझ की शुद्धता के दस्तावेजी साक्ष्य का अभाव था। बोगल की पुस्तक यह समझ प्रदान करती है, न केवल परिकल्पना के स्तर पर, बल्कि गणित और सांख्यिकीय डेटा के माध्यम से सामने रखी गई थीसिस के विस्तृत साक्ष्य के साथ।

इस बारे में कुछ शब्द कि मैं पुस्तक की क्या कमियाँ मानूँगा। मेरी राय में, सबसे पहले, यह इसकी अत्यधिक मात्रा है। यह पुस्तक शुरुआती निवेशकों के लिए एक आकर्षक और आंखें खोलने वाली प्राइमर हो सकती है, लेकिन इस अवधि में, मुझे डर है कि कई शुरुआती निवेशक इसे आसानी से पूरा नहीं कर पाएंगे। 500 से अधिक पेज थोड़ा अधिक है, विशेषकर इसलिए क्योंकि अधिकांश विचारों को समझ से समझौता किए बिना बहुत कम समय में प्रस्तुत किया जा सकता है। शायद कुछ सांख्यिकीय सामग्री को कम करना, दोहराव को हटाना आदि पूरी तरह से संभव होगा। रूसी पाठक के लिए एक और नुकसान अमेरिकी बाजार और अमेरिकी कानून की बारीकियों पर ध्यान केंद्रित करना प्रतीत हो सकता है। मैंने "सी फंड्स" और "ई फंड्स", "12बी-1 प्लान्स" इत्यादि के बीच अंतर जानने में काफी समय बिताया। हमें इस तथ्य को स्वीकार करना होगा कि बोगल ने यह पुस्तक सबसे पहले अमेरिकियों के लिए लिखी है।

लेकिन इन छोटी-मोटी खामियों के बावजूद किताब उत्कृष्ट है। मेरी राय में, सामूहिक निवेश उद्योग के सभी सदस्यों के लिए इसे पढ़ना आवश्यक है, और म्यूचुअल फंड में संभावित निवेशकों के लिए भी इसे पढ़ने की अत्यधिक अनुशंसा की जाती है।

मुझे अत्यंत खेद है कि यह पुस्तक कई वर्ष पहले रूस में मात्र 2000 प्रतियों के साथ प्रकाशित हुई थी। और इसे स्टोर अलमारियों या ऑनलाइन स्टोरों में ढूंढना लगभग असंभव है। हम केवल यही आशा कर सकते हैं कि कोई आगे आएगा और पुस्तक का अगला संस्करण जारी करेगा। नवीनतम अमेरिकी संस्करण 2009 में प्रकाशित हुआ था।

अपनी पुस्तक "कॉमन सेंस प्वाइंट ऑफ व्यू से म्यूचुअल फंड्स" के साथ। स्मार्ट निवेशक के लिए नई अनिवार्यताएं,'' अमेरिकी फाइनेंसर जॉन बोगल ने निवेश में एक नए युग की शुरुआत की। हम आपको बताते हैं कि वह क्या लेकर आए

नाम:“सामान्य ज्ञान के दृष्टिकोण से म्यूचुअल फंड। स्मार्ट निवेशक के लिए नई अनिवार्यताएँ"
जॉन बोगल
संस्करण:मॉस्को, एल्पिना प्रकाशक, 2002

हमने पहली बार यह समीक्षा जून 2018 में प्रकाशित की थी। तब से, आरबीसी कोट के दर्शकों में काफी वृद्धि हुई है, और अगस्त 2019 में। विशेष रूप से उन लोगों के लिए जिन्होंने वीटीबी की पेशकश का लाभ उठाने का फैसला किया है और सेवा के पहले महीने में लेनदेन के लिए, हमने इस सामग्री को फिर से पोस्ट करने का फैसला किया है।

आरबीसी कोट का मानना ​​है: अच्छी तरह से सूचित होने और वित्तीय विषयों को समझने से आपको अधिक पैसा कमाने में मदद मिल सकती है। इसका मतलब यह है कि खबरों और लेखों के अलावा निवेशकों को उन किताबों से भी फायदा होगा जो सरल भाषा में निवेश के बारे में बताती हैं। इनमें से एक किताब के बारे में यहां एक कहानी है।

भाग्य के सज्जन

जॉन बोगल निस्संदेह एक भाग्यशाली व्यक्ति हैं। उनका जन्म एक धनी परिवार में हुआ था, लेकिन 1929 की महामंदी की शुरुआत से पांच महीने पहले, जिसके दौरान उनके माता-पिता दिवालिया हो गए थे। उन्हें और उनके जुड़वां भाई को एक निःशुल्क पब्लिक स्कूल में पढ़ना पड़ा। उनकी उत्कृष्ट उपलब्धियों के लिए उन्हें एक अच्छे निजी स्कूल में पढ़ने के लिए छात्रवृत्ति दी गई।

प्रिंसटन (अपने भाई के बिना) से स्नातक होने के बाद, बोगल पहले अमेरिकी म्यूचुअल फंड (म्यूचुअल फंड) में से एक में शामिल हो गए रूसी संस्करणयह एक म्यूचुअल फंड है) - वेलिंगटन मैनेजमेंट कंपनी। 20 वर्षों के भीतर वह कार्यकारी उपाध्यक्ष बन गए, वेलिंगटन के संस्थापक के पसंदीदा थे और कंपनी के शीर्ष पर उनकी जगह लेने वाले थे। 1973 में, बोगल ने अन्य फंडों के कई अधिग्रहण किए, विनाशकारी परिणाम दिखाए और उन्हें निकाल दिया गया।

लेकिन मैं फिर से भाग्यशाली था. अपनी स्वयं की प्रबंधन कंपनी, द वैनगार्ड ग्रुप खोली। मैंने इसे ठीक समय पर खोला - यही वह क्षण था जब म्यूचुअल फंड में तेजी शुरू हुई।

बोगल वास्तव में क्या लेकर आए और यह महत्वपूर्ण क्यों है?

यदि इस उछाल से पहले, म्यूचुअल फंड काफी अमीर अमेरिकियों के लिए एक विशिष्ट कहानी थे, तो उछाल के बाद, म्यूचुअल फंड उपभोक्ता वित्तीय बाजार में भागीदार बन गए, जहां, पहले की तरह, औसत अमेरिकी बैंक में पैसा लाए।

इसके कई कारण थे - बैंकों द्वारा प्रतिस्पर्धात्मकता के नुकसान से (वियतनाम युद्ध के अंत में, बैंक 4-5% पर जमा दरों तक सीमित थे - और यह सब महानतम युग की पूर्व संध्या पर था) अमेरिकी इतिहास में मुद्रास्फीति) से लेकर मध्यम वर्ग की वास्तविक मजबूती तक (1960 के दशक की शुरुआत से लेकर 1980 के दशक के मध्य तक का युग आर्थिक असमानता के निम्नतम स्तर का युग था, जब श्रमिक भी एक अलग घर खरीद सकते थे)।

अगले 25 साल बाद, द वैनगार्ड ग्रुप संयुक्त राज्य अमेरिका की सबसे बड़ी प्रबंधन कंपनियों में से एक बन गया। अपने 70वें जन्मदिन पर, जॉन बोगल ने यह पुस्तक लिखी, जिसने उनका नाम वित्तीय उद्योग में "हॉल ऑफ फेम" में दर्ज करा दिया। आप कभी नहीं जानते कि अमेरिका में ऐसे प्रबंधक हैं, भले ही वे सबसे भाग्यशाली हों, लेकिन केवल कुछ ही लोग हैं जिन्होंने पूरे उद्योग को बदल दिया।

तथ्य यह है कि बोगल द्वारा लॉन्च किया गया पहला फंड एक इंडेक्स फंड था, यानी इसमें ऐसे स्टॉक शामिल थे जो S&P500 इंडेक्स में शामिल थे। बोगल ने उन प्रबंधकों की तुलना में इंडेक्स फंड के प्रबंधन के लिए कम शुल्क लिया, जिन्होंने लक्ष्य हासिल करने का वादा किया था सर्वोत्तम परिणाम, अपने व्यावसायिकता का उपयोग करते हुए - आपको ग्राहक धन की आमद के बाद सूचकांक से अतिरिक्त शेयर खरीदने के लिए किसी बुद्धिमत्ता की आवश्यकता नहीं है।

टैरिफ में अंतर परिमाण का एक क्रम था: 2000 के दशक की शुरुआत तक एक सक्रिय फंड के प्रबंधन में यूनिट धारक के फंड का 2% प्रति वर्ष खर्च होता था। एक निष्क्रिय फंड (जैसा कि उन्हें बुलाया जाता था क्योंकि वे एक सूचकांक का पालन करते हैं) का प्रबंधन करने में प्रति वर्ष केवल 0.1-0.2% की लागत आती है।

बिना कुछ किये पैसे कमायें. बोगल विधि

परिणामस्वरूप, जॉन बोगल ने एक घोषणापत्र लिखा। निष्क्रिय प्रबंधन की भविष्य की अंतिम जीत के लिए एक घोषणापत्र। निःसंदेह, यह और भी सूक्ष्म हो सकता था - कम से कम मार्क्स और एंगेल्स के 23 पेज वाले "घोषणापत्र" की तरह कम्युनिस्ट पार्टी”-लेकिन बोगल ने 500 से अधिक पृष्ठ लिखे। फिर भी उस व्यक्ति ने अपने 50 वर्षों के कार्य अनुभव का सारांश प्रस्तुत किया।

अगर किसी को लगता है कि उनमें आधा हजार पेज पार करने का धैर्य नहीं है तो वह विकिपीडिया पर बोगल वाला अध्याय देख सकते हैं, जहां उनके सिद्धांतों का संक्षिप्त सारांश है। इसमें केवल आठ बिंदु शामिल हैं।

जॉन बोगल का सबसे महत्वपूर्ण कथन: आप सक्रिय फंड प्रबंधकों को जो पैसा देते हैं, उससे कोई नुकसान नहीं होता है। यानी, कभी-कभी कोई व्यक्ति प्रबंधन शुल्क से अधिक आय अर्जित कर सकता है, लेकिन कोई स्थायी विजेता नहीं होता है और यह भविष्यवाणी करना असंभव है कि कौन भाग्यशाली होगा। तो फिर असहाय प्रबंधकों को भुगतान करने के लिए निवेश से पैसा क्यों छीना जाए?

घोषणापत्र के प्रकाशन के तुरंत बाद, सक्रिय और निष्क्रिय निवेश के समर्थकों के बीच हिंसक लड़ाई शुरू हो गई, जिसमें बाद वाले को बोगलहेड्स, यानी "बोगलहेड्स" उपनाम मिला। वैसे, ये विवाद आज भी जारी हैं।

देवताओं के नतीजे काफी आश्वस्त करने वाले हैं। 2002 में, S&P ने वार्षिक रूप से SPIVA (S&P सूचकांक बनाम सक्रिय) अध्ययन जारी करना शुरू किया, जिसमें मूल्यांकन किया गया कि निष्क्रिय फंडों के मुकाबले सक्रिय फंडों ने कैसा प्रदर्शन किया (निश्चित रूप से उनके सूचकांकों के आधार पर)। शोध के नतीजों से पता चला कि बोगल सही थे।

2000 के दशक के मध्य तक, सक्रिय फंडों के लिए प्रदर्शन का मूल्यांकन करते समय उस सूचकांक के प्रदर्शन को संदर्भित करना आम बात हो गई जिसके विरुद्ध वे प्रतिस्पर्धा करते हैं। लेकिन सबसे स्पष्ट परिणाम इस प्रकार के फंडों में निवेश किया गया पैसा है। यदि 1999 में, संयुक्त राज्य अमेरिका में इंडेक्स में निवेश 100 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया, और ओपन-एंड सक्रिय फंडों ने 4.2 ट्रिलियन डॉलर एकत्र किए, तो 2017 में, हालांकि सक्रिय फंड जीते, लेकिन वे बहुत कम आश्वस्त थे - 10 ट्रिलियन डॉलर बनाम 7 ट्रिलियन डॉलर।

उस $7 ट्रिलियन में ओपन-एंड इंडेक्स फंड (जैसे बोगल रैन) और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) दोनों शामिल हैं। यह इंडेक्स - इंडेक्स फंड में निवेश के विकास में एक और कदम है, जिसके शेयरों का स्टॉक एक्सचेंज पर स्वतंत्र रूप से कारोबार होता है। यानी, एक कंपनी के शेयरों के बजाय, आप उदाहरण के लिए, किसी निश्चित उद्योग के शेयरों में वृद्धि का विचार तुरंत खरीद सकते हैं - कहें, या।

अब रूस "निडर सक्रिय निवेशकों की भूमि" है। कुछ इंडेक्स फंड हैं; ईटीएफ अभी उभर रहे हैं। प्रबंधकों के कड़े प्रतिरोध और हमारे बाज़ार के छोटे आकार के कारण सूचकांक निवेश की वृद्धि बाधित होती है। 1973 में, जॉन बोगल ने अपने पहले फंड के उद्घाटन से पहले ही 1 बिलियन डॉलर एकत्र कर लिए थे - और रूस में निष्क्रिय रूप से प्रबंधित निवेश की पूरी मात्रा शायद ही इस स्तर तक बढ़ी हो।

कम मात्रा में निवेशित धन वाले प्रबंधकों के लिए पारिश्रमिक की अल्प मात्रा रूसी निवेश प्रबंधकों की भूख को संतुष्ट करने में सक्षम नहीं है। उदाहरण के लिए, 2000 के दशक के मध्य में, बैंक ऑफ मॉस्को की प्रबंधन कंपनी अपने इंडेक्स फंड के प्रबंधन के लिए प्रति वर्ष 5% शुल्क लेती थी।

संक्षेप में, जो लोग वैकल्पिक निवेश विकल्पों के बारे में अधिक जानना चाहते हैं और प्रबंधकों को अधिक भुगतान नहीं करना चाहते हैं, उनके लिए जॉन बोगल की पुस्तक पढ़ना उचित है। खैर, कम से कम पृष्ठ 370 तक - इस बिंदु तक सभी मुख्य तर्क सामने आ जायेंगे।

यह सामग्री जॉन बोगल द्वारा निवेश के सिद्धांतों के साथ-साथ उन पुस्तकों का वर्णन करती है जिनमें वह सामूहिक निवेश बाजार में निवेश करने की सलाह देते हैं। जॉन बोगल ने इंडेक्स फंड के निर्माण का बीड़ा उठाया और सामूहिक निवेश में क्रांति ला दी। आप इस सामग्री में जानेंगे कि सफलता प्राप्त करने के लिए उन्होंने किन निवेश विधियों का उपयोग किया।

अपनी एक पुस्तक के परिचय में, जॉन बोगल ने अपना वर्णन इस प्रकार किया है: “मैं पारस्परिक निवेश उद्योग में एक विद्रोही के रूप में जाना जाने लगा। उद्योग के खिलाड़ियों में, मैं निस्संदेह इसका सबसे कठोर आलोचक हूं। ऐसा इसलिए नहीं है क्योंकि मुझे लगता है कि उद्योग ख़राब है; बल्कि, क्योंकि उद्योग इससे कहीं बेहतर हो सकता है।”

बोगल की आलोचना काफी हद तक धन प्रबंधन उद्योग में उनके साथियों पर केंद्रित है। उन्होंने उनकी निकटता और अपने ग्राहकों से लाभ कमाने की इच्छा के लिए उनकी आलोचना की। खुद बोगल के बारे में कहा गया था कि "वैनगार्ड को एक उद्योग की दिग्गज कंपनी में बदलने में उनकी सफलता साबित करती है कि ग्राहकों द्वारा सही काम करना और एक ही समय में समृद्ध होना संभव है।"

वैनगार्ड ग्रुप, बोगल के दिमाग की उपज, लाखों निवेशकों और अरबों डॉलर की संपत्ति के साथ दुनिया के सबसे बड़े फंड परिवारों में से एक है। वैनगार्ड के निर्माण में, बोगल ने प्रिंसटन विश्वविद्यालय में अपने कॉलेज थीसिस में तैयार किए गए सिद्धांतों का उपयोग किया। सबसे दिलचस्प और महत्वपूर्ण निम्नलिखित सिद्धांत हैं:

• परिसंपत्ति टर्नओवर अनुपात और परिचालन व्यय को कम करना;
• नए प्रकार के फंडों का निर्माण;
• निवेशकों के साथ संचार में ईमानदारी और खुलापन।

वैनगार्ड के हिस्से के रूप में, बोगल ने स्टॉक ब्रोकरों के बिना काम करने, शेयरधारकों को सीधे शेयर बेचने का प्रस्ताव रखा। यह निवेशकों के लिए एक बड़ा लाभ था क्योंकि अमेरिका में एक ऐसी प्रणाली है जहां स्टॉक ब्रोकर फंड शेयर खरीदने के लिए काफी अधिक कमीशन ले सकते हैं (और उन्हें स्वयं निर्धारित कर सकते हैं)।

इसके अलावा, वैनगार्ड की कम लागत वाली रणनीति में कंपनी के म्यूचुअल फंड के लिए विज्ञापन और विपणन लागत को कम करना शामिल था। अन्य फंडों की तुलना में वैनगार्ड का खर्च कई गुना कम था।

हालाँकि, बोगल की मुख्य योग्यता इंडेक्स फंडों का अध्ययन और कार्यान्वयन माना जाता है। उन्होंने सबसे पहले इंडेक्स फंड का विचार अपने में प्रस्तावित किया था डिप्लोमा कार्य, और 1976 में, बोगल ने पहला स्टॉक इंडेक्स फंड पेश किया, जो अनिवार्य रूप से सामूहिक निवेश के क्षेत्र में एक क्रांतिकारी सफलता थी। बोगल का विचार था कि लंबी अवधि में, म्यूचुअल फंड सहित अधिकांश निवेशक बाजार में कमजोर प्रदर्शन करते हैं, और फीस निवेशकों के रिटर्न को और कम कर देती है। इस विचार के आधार पर, बोगल ने इंडेक्स फंड बनाए जो पूरे बाजार या उसके एक विशिष्ट खंड की संरचना को दोहराते हैं। ऐसे फंडों के प्रबंधन के लिए स्टॉक चयन और कार्यान्वयन में विशेषज्ञों की उपस्थिति की आवश्यकता नहीं होती है। बड़ी मात्रालेन-देन और इसलिए, निवेशकों की लागत को उल्लेखनीय रूप से कम करने का अवसर है।

इंडेक्स फंड के संबंध में आर्सेगर मैनेजमेंट कंपनी की राय: इंडेक्स फंड जैसा निवेश उत्पाद केवल विकसित बिक्री बुनियादी ढांचे के साथ ही मांग में होगा। हम खुद को इस तरह के लाभ वाली कंपनी नहीं मानते हैं, इसलिए हमारे निवेश उत्पाद केवल तभी मांग में होंगे यदि हम लंबे समय के अंतराल पर अपने प्रबंधन के माध्यम से सूचकांक से बेहतर परिणाम प्रदान कर सकें। इस परिणाम को प्राप्त करने के लिए, हम रूसी शेयरों की तुलना करते हैं शेयर बाजारआपस में और संभावित लाभप्रदता जैसे संकेतक का उपयोग करके सबसे दिलचस्प का चयन करें, जिसकी गणना कंपनियों के आर्थिक संकेतकों के पूर्वानुमान पर आधारित है।

जॉन बोगल निवेश और सामूहिक निवेश उद्योग पर कई पुस्तकों के लेखक हैं। उनमें से एक में (" कॉमन सेंस म्युचुअल फंड"), वह सामूहिक निवेश बाजार में निवेश के लिए 8 छोटे नियम देते हैं:

1. कम लागत वाले फंड चुनें;
2. सिफ़ारिशें प्राप्त करने से जुड़ी अतिरिक्त लागतों के बारे में सावधान रहें;
3. फंड के पिछले प्रदर्शन को अधिक महत्व न दें;
4. किसी फंड की स्थिरता और जोखिम निर्धारित करने के लिए पिछले प्रदर्शन का उपयोग करें;
5. सितारों से सावधान रहें (यानी स्टार फंड मैनेजर);
6. बहुत बड़ी धनराशि से बचें;
7. बहुत अधिक धनराशि न रखें;
8. एक स्टॉक पोर्टफोलियो खरीदें और उसे रखें।

इसके अलावा, यहां बोगल की एक अन्य पुस्तक के अंश दिए गए हैं (" स्मार्ट निवेशक गाइड"), जो निवेश के प्रति बोगल के दृष्टिकोण की विशेषता है:

“हम सभी निवेशकों को शेयर बाज़ार से मुनाफ़ा मिलता है, जो हम सभी के बीच वितरित किया जाता है। यदि एक को अधिक लाभ प्राप्त हुआ, तो दूसरे को कम लाभ प्राप्त होगा, और दूसरे को पहले वाले के समान ही कम लाभ होगा। निवेश की लागतों को ध्यान में रखे बिना, आप उतना ही खो देंगे जितना शेयर बाजार में लाभ होगा, और इसके विपरीत भी। हालाँकि, जुए की लागत विजेताओं की जीत को कम कर देती है और हारने वालों के नुकसान को बढ़ा देती है। किसी जीत? मुझे लगता है तुम्हें पता है। मध्यस्थ जीतते हैं..."

“आइए जानें कि आम तौर पर निवेशक उस मुनाफे पर कब्जा करने में असफल क्यों होते हैं जो निगम अपने मुनाफे और कमाई को बढ़ाकर बनाते हैं और जो अंततः उनके शेयरों के मूल्य में परिलक्षित होता है। इसके कारणों को समझने के लिए, आइए निवेश के सबसे सरल अंकगणित की ओर मुड़ें: एक समूह के रूप में निवेशकों को हमेशा बाजार द्वारा उत्पन्न लाभ पूरा मिलता है, लेकिन इसमें से निवेश लागत घटाना भी आवश्यक है।

"वित्तीय मध्यस्थों की सेवाओं की लागत में कटौती के बाद - धन के प्रबंधन और ब्रोकरेज संचालन के संचालन के लिए सभी कमीशन, निवेश कंपनियों के सभी प्रीमियम, प्रकाशन घोषणाओं की लागत और अन्य लागत - समग्र रूप से निवेशकों का लाभ, कुल राजस्व की तुलना में स्वाभाविक रूप से घट जाता है इन लागतों की कुल राशि से. यदि बाज़ार 10% रिटर्न देता है, तो हम, निवेशक, सामूहिक रूप से उस 10% का सकल रिटर्न प्राप्त करते हैं। (हाँ, ठीक है!) लेकिन हमें अपने वित्तीय मध्यस्थों की सेवाओं के लिए भुगतान करना होगा, और हम केवल वही डालेंगे जो हमारी जेब में बचा है। (और हमें उन्हें भुगतान करना ही होगा चाहे हमने लाभ कमाया हो या घाटे में रहे!)।”

“शेयर बाजार में अधिकांश निवेशक सोचते हैं कि वे फंड और उनके ज्ञान की सावधानीपूर्वक जांच करके और बाकी खिलाड़ियों से हमेशा एक कदम आगे रहकर स्टॉक को जल्दी से खरीदकर और बेचकर निवेश लागत से बच सकते हैं। हालाँकि, वास्तव में, सब कुछ ऐसा नहीं है: जबकि जो निवेशक सबसे बाद में खरीदते और बेचते हैं उनके पास कम से कम अच्छे लाभ की एक भूतिया संभावना होती है, तो जो लोग दक्षता और दक्षता दिखाते हैं वे पहले से ही नुकसान के लिए बर्बाद हो जाते हैं। एक अध्ययन के अनुसार, सबसे सक्रिय व्यापारी (जो बाजार का लगभग पांचवां हिस्सा बनाते हैं) अपने पोर्टफोलियो को प्रति माह 21% से अधिक अपडेट करते हैं। जब 1990 और 1996 के बीच शेयर बाजार का रिटर्न 17.9% प्रति वर्ष तक पहुंच गया, तो उनकी निवेश लागत लगभग 6.5% थी, जिससे उन्हें प्रति वर्ष 11.4% से अधिक का रिटर्न नहीं मिला। इससे पता चलता है कि उन्हें बाज़ार द्वारा दिए गए मुनाफ़े का केवल दो-तिहाई ही प्राप्त हुआ।”

“जो निवेशक, एक बार अपना पैसा लगाने के बाद तुरंत बाहर निकल जाते हैं और कभी भी व्यर्थ भुगतान नहीं करते हैं, उनके शानदार लाभ कमाने की संभावना नाटकीय रूप से बढ़ जाती है। क्यों? हां, क्योंकि वे एक व्यवसाय खरीदते हैं, और समग्र रूप से व्यवसाय महत्वपूर्ण लाभ लाता है, शेयरों के मूल्य में वृद्धि और लाभांश के रूप में दोनों के कारण। हाँ, व्यक्तिगत कंपनियाँ अक्सर दिवालिया हो जाती हैं। वे कंपनियाँ जो अपनी गतिविधियों को जानबूझकर असफल विचार पर आधारित करती हैं, या उनमें रणनीतिक लचीलेपन की कमी होती है, या जिनका प्रबंधन कमज़ोर होता है, अनिवार्य रूप से रचनात्मक विनाश का शिकार बन जाती हैं - जो प्राकृतिक चयन, जो प्रतिस्पर्धी पूंजीवाद की विशेषता है; लेकिन वे केवल नए, अधिक सफल लोगों के लिए जगह बनाने के लिए गायब हो जाते हैं। लेकिन कुल मिलाकर, हमारी स्वस्थ अर्थव्यवस्था लंबी अवधि में व्यावसायिक वृद्धि दिखा रही है।''

बोगल के सिद्धांतों ने उन्हें शेयर बाजार के सबसे विवादास्पद व्यक्तियों में से एक बना दिया है। शेयर बाजार सहभागियों की ईमानदारी और खुलेपन के लिए लड़ते हुए, उन्होंने सबसे पहले, निजी निवेशकों के हितों की रक्षा की, जो निवेश करते समय उनकी ओर देखना शुरू कर देते थे। बोगल द्वारा बनाए गए इंडेक्स फंड अब बेहद व्यापक हैं, और बोगल की पुस्तकों को गहरी नियमितता के साथ पुनः प्रकाशित किया जाता है, जिससे हर कोई उनके विचारों से परिचित हो जाता है।

जैसा कि हम जानते हैं, थॉमस पेन के ठोस और स्पष्ट रूप से प्रस्तुत तर्कों ने जीत हासिल की। अमेरिकी क्रांति ने अमेरिकी संविधान को जन्म दिया, जो आज भी सरकार, नागरिकों और समाज की जिम्मेदारियों को परिभाषित करता है। पायने के काम से प्रेरित होकर, मैंने अपनी 1999 की पुस्तक कॉमन सेंस ऑन म्यूचुअल फंड्स का शीर्षक दिया और निवेशकों को खुद को पूर्वाग्रह से मुक्त करने और उदारतापूर्वक आज की सीमाओं से परे सोचने की चुनौती दी। अपनी नई किताब में, मैं फिर से उसी दृष्टिकोण का उपयोग करता हूं।

यदि मैं "केवल पर्याप्त संख्या में लोगों को मामलों की सही स्थिति समझा सकता हूं और इसे पूरी तरह से, गहराई से और व्यापक रूप से समझा सकता हूं, तो इसमें कोई संदेह नहीं है कि हर कोई सब कुछ समझ जाएगा और सब कुछ तय हो जाएगा।"

म्युचुअल फंड पर कॉमन सेंस पुस्तक में, मैं आधुनिक पत्रकारों में से एक, माइकल केली के शब्दों को उद्धृत करता हूं, जो मेरे आदर्शवादी स्वभाव के अनुरूप हैं: "(आदर्शवादी का) शाश्वत सपना यह है कि यदि वह केवल वास्तविक स्थिति की व्याख्या कर सके मामलों को पर्याप्त संख्या में लोगों तक पहुँचाएँ और इसे पूरी तरह से, गहराई से और व्यापक रूप से करें, तो इसमें कोई संदेह नहीं है कि हर कोई सब कुछ समझ जाएगा और सब कुछ तय हो जाएगा। यह पुस्तक आपमें से उन लोगों को वित्तीय प्रणाली की कार्यप्रणाली को समझाने का मेरा प्रयास है जो सब कुछ समझने और अपनी सभी समस्याओं को हल करने के लिए ध्यान से, विचारपूर्वक और सार्थक रूप से सुनने को तैयार हैं। बेशक, शायद सब कुछ नहीं, लेकिन कम से कम - व्यक्तिगत वित्तीय कल्याण से संबंधित प्रश्नों के उत्तर दें।

कुछ लोग सुझाव दे सकते हैं कि 1974 में वैनगार्ड के संस्थापक और 1975 में दुनिया के पहले इंडेक्स म्यूचुअल फंड के रूप में आपको अपने विचार साझा करने के लिए प्रेरित करके, मैं अपना स्वार्थ साध रहा हूं। निश्चित रूप से यह है! इसलिए नहीं कि यह मुझे अमीर बना देगा (मैं इससे एक पैसा भी नहीं कमाऊंगा), बल्कि इसलिए कि जिन सिद्धांतों पर वैनगार्ड की स्थापना कई साल पहले की गई थी (इसके मूल्य, संरचना और रणनीतियाँ) मुझे अमीर बनाएंगे। आप.

इंडेक्स फंड के शुरुआती वर्षों में, मेरी आवाज़ जंगल में रोने वाली आवाज़ की तरह थी। लेकिन धीरे-धीरे आधिकारिक और समझदार लोगजिनके विचारों से मुझे अपने मिशन को पूरा करने की प्रेरणा मिली। आज के सबसे सफल निवेशकों में से कई इंडेक्स फंड की अवधारणा के उत्साही समर्थक हैं, और इस दृष्टिकोण को अकादमिक समुदाय में लगभग सर्वसम्मति से मंजूरी मिल गई है। हालाँकि, आपको इसके लिए मेरी बात मानने की ज़रूरत नहीं है। स्वतंत्र विशेषज्ञों की बात सुनें जिनके पास निवेश के बारे में सच्चाई बताने के अलावा कोई एजेंडा नहीं है। आपको उनके कथन प्रत्येक अध्याय के अंत में मिलेंगे।

पॉल सैमुएलसन ने क्या कहा ( नोबेल पुरस्कार विजेताऔर मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर, जिन्हें मैंने यह पुस्तक समर्पित की है): “बोगल के विचारों के लिए धन्यवाद, हम लाखों बचतकर्ता 20 वर्षों में अपने पड़ोसियों के लिए ईर्ष्या का विषय बन सकते हैं। इसके बजाय, हम ऐसे प्रभावशाली अवसरों पर कोई ध्यान न देकर, शांति से सोते रहते हैं।

इसे कहने का दूसरा तरीका शेकर भजन के शब्दों का उपयोग करना है: "यह सरल होने का उपहार है, यह स्वतंत्र होने का उपहार है, यह वहीं रहने का उपहार है जहां आप हैं।" निवेश के संबंध में इस दृष्टिकोण का उपयोग करके, हम एक नियम बना सकते हैं: सरलइंडेक्स फंड में निवेश करना को मुक्त कर देतेआप वित्तीय प्रणाली के कामकाज से जुड़े लगभग सभी अनावश्यक खर्चों से बचते हैं, और परिणामस्वरूप आपको एक प्रकार का नुकसान होता है उपहारसंचित बचत के रूप में जिस रूप में है यह होना चाहिए, यानी बिना नुकसान के।

दुर्भाग्य से, वित्तीय प्रणाली लंबे समय तक अपरिवर्तित नहीं रह सकती। हालाँकि, विभिन्न प्रकार के निवेश माहौल में बदलाव का मतलब यह नहीं है कि आपको निवेश करते समय अपने हितों का पीछा करना छोड़ देना चाहिए। आपको किसी महँगी मूर्खता में भाग लेने की आवश्यकता नहीं है। यदि आप जीतने वाला खेल खेलना चुनते हैं, यानी स्टॉक खरीदते हैं और बाजार को हराने के लिए आत्म-पराजित प्रयासों से बचते हैं, तो आप सरल शुरुआत कर सकते हैं: सामान्य ज्ञान का उपयोग करें, सिस्टम को समझें और केवल अपने सिद्धांतों के अनुसार निवेश करें। इससे लगभग सभी अनावश्यक खर्चों से बचा जा सकेगा। अंत में, आने वाले वर्षों में कंपनी जो भी कमाई करती है (शेयर और बांड बाजारों में उनके प्रदर्शन पर कोई छोटा हिस्सा नहीं निर्भर करता है), आपको उचित हिस्सेदारी की गारंटी दी जाती है। एक बार जब आप इसे समझ लेंगे, तो आप पाएंगे कि सब कुछ केवल सामान्य ज्ञान द्वारा निर्धारित होता है।